Ущерб от тарифов будет долгосрочным и значительным. Спустя более 100 дней после «Дня освобождения» президента Дональда Трампа становится ясна суть нового глобального торгового порядка. Это система имперских преференций.
The Economist\Reuters
Канада разозлила президента, в том числе тем, что планировала признать Палестину государством, поэтому ей грозит пошлина в размере 35%. Поскольку Трамп считает, что экспортёры несправедливо обманывают Америку, 31 июля он заявил, что введёт «ответные» пошлины на товары многих торговых партнёров в размере от 10% до 41%. Тем временем, чтобы избежать тарифных угроз со стороны Европейского союза, Япония и Южная Корея заключили с Трампом соглашения, в которых они обещают открыть свои рынки и инвестировать сотни миллиардов долларов в Америку в обмен на 15-процентные пошлины на их экспорт.
Складывается соблазнительное впечатление, что Америка от всего этого только выигрывает. В конце концов, президент добился от своих крупнейших торговых партнёров заключения соглашений, которые больше соответствуют его требованиям, чем их собственным. Финансовые рынки не обратили внимания на повышение пошлин, в реальной экономике не наблюдается особых признаков ущерба, и при этом продолжают поступать доходы от пошлин. Но такое мышление в корне ошибочно. Игра ещё не окончена. И Америка не может в ней победить.
Несмотря на все разговоры о том, что Трамп всегда пасует, президент продолжил вводить пошлины. По данным Бюджетной лаборатории Йельского университета, с 7 августа эффективная тарифная ставка в США вырастет до 18 %, что почти в восемь раз превышает показатель прошлого года и соответствует уровню, который в последний раз наблюдался во времена Великой депрессии. По мнению сторонников Трампа, это триумф, потому что торговые партнёры США платят более высокие пошлины, что помогает таможенной службе США получать почти 30 миллиардов долларов в месяц. К сожалению, эта идея набирает популярность даже за пределами Америки. Вскоре после того, как ЕС заключил сделку с Трампом, оппоненты в европейских столицах стали сетовать на то, что блоку придётся за это заплатить.
Это фундаментальное непонимание экономики торговли. Многолетний опыт показывает, что тарифы вредят не столько продавцам товаров, сколько покупателям. Чем больше президент повышает тарифы, тем больше его соотечественники будут лишены возможности выбирать товары по низким ценам. Несмотря на то, что иностранные поставщики снижают цены более резко, чем после введения тарифов при Трампе в первый срок его президентства, аналитики Goldman Sachs считают, что до сих пор четыре пятых расходов, связанных с тарифами, несли американские компании и потребители. Спросите Ford или GM: автопроизводители подсчитали, что только во втором квартале этого года они заплатили 800 млн долларов и 1,1 млрд долларов в виде таможенных сборов соответственно.
А как же сдержанная реакция экономического и финансового рынков? МВФ повысил прогнозы роста мировой и американской экономики в этом году по сравнению с прогнозами, сделанными в апреле. Несмотря на то, что индекс S&P 500 упал после того, как Трамп подписал указ, он всё ещё почти на 12 % выше, чем в День освобождения. Доллар, хотя и снизился, в последние недели укрепился.
Ответ заключается в том, что на экономику влияют различные факторы, в том числе накопление запасов до введения тарифов, что отсрочило, но не устранило негативные последствия, а также беспрецедентный рост капитальных расходов, связанных с искусственным интеллектом. По данным Renaissance Macro Research, за последние два квартала капитальные инвестиции в искусственный интеллект внесли больший вклад в рост ВВП США, чем все потребительские расходы. Отчасти благодаря этому фондовые рынки продолжают расти. Возможно, инвесторы также считают, что компании адаптируются к более высоким тарифам. Стимул для того, чтобы направлять торговлю через страны с относительно низкими пошлинами, будет сильным, даже несмотря на то, что Трамп пообещал ввести 40-процентные пошлины на такие «перевалки». Также сложилась неприятная ситуация: поскольку инвесторы считают, что президент в конце концов отступит, они подталкивают его к решительным действиям.
Однако по мере этого будут расти долгосрочные издержки для экономики. Во имя справедливости Трамп отказывается от многосторонней системы, в рамках которой взимались пошлины с одних и тех же товаров, независимо от их происхождения. Вместо неё вводится двусторонняя система, в рамках которой на товары могут распространяться разные ставки в зависимости от их происхождения. Эти новые ставки не просто выше, они являются предметом непрекращающихся переговоров практически по любому вопросу. Только на этой неделе такими вопросами стали преследование союзника Трампа бразильскими судами и пограничная война между Таиландом и Камбоджей. Поскольку тарифная политика определяется одним человеком, переговоры будут зависеть от лоббирования и прихоти президента. Из-за того, кем он является, мистер Трамп рассмотрит вопрос об освобождении от налогов, когда будет польщен, и пригрозит пошлинами, когда будет недоволен.
Американские покупатели заплатят за это. Когда-то они были избалованы выбором, поскольку как отечественные, так и зарубежные производители конкурировали за право продавать им продукцию. Теперь компании, которые добьются успеха, будут делать это не только потому, что они самые инновационные, но и потому, что они лучше всех умеют играть по правилам системы. И помните, что здесь действует эффект храповика. Когда — или, скорее, если — будущие президенты захотят вернуть тарифы на прежний уровень, они столкнутся с яростным лоббированием со стороны американских фирм, которые привыкли прятаться за тарифными барьерами и тем самым стали неконкурентоспособными на мировых рынках. Всё это вредно. И что бы ни говорил Трамп, всё это несправедливо.
По материалам The Economist
